11月30日，资本市场传来重磅消息，中国证监会发布《关于讲一步推进新股发行体制改革的意见》，与此同时，证监会还在新闻发布会上表示，预计明年1月份将有50家企业陆续上市。至此，市场一直牵挂的IPO何时重启，终于有了一个明确的时间。对于这个消息，相关业内人士表示，这个日子比预期来得早。
12月2日是消息放出的首个交易日，大盘迅速响应，两市超400股跌停，创业板重挫8.26%。对于跌停现象，南方基金首席策略分析师杨德龙表示，证监会明确IPO重启时间，这是市场预期中的利空消息，对主板市场冲击不大，对创业板冲击较大。目前排队上市的公司以中小板和创业板为主，主板公司很少，因此对二级市场资金分流作用不大，主要是心理层面的影响，这些原因都抑制了首日爆炒。
企业面临诸多考验
酒水企业目前共有六家企业正在排队上市，只不过它们所处的审核阶段不同。这六家酒水企业中，只有会稽山的状态是“已预披露”，江苏今世缘酒业、安徽迎驾贡酒的状态是“落实反馈意见中”，而安徽口子酒业、山东威龙葡萄酒、甘肃金徽酒的状态则是“初审中”。也就是说，正常情况下，会稽山会在明年第一个季度实现上市，其他几家企业则需要更长的时间等待。众所周知，酒水行业目前处于调整期，IPO恰在这个时期放开，对于酒水行业来说，是个利好机会，可以为其快速实现融资。不过中信证券分析师闻宏伟表示了担忧，他谈到，从整个行业板块来说，个别企业的上市行为，并不会起到什么作用，而且从公司规模来说，这六家酒企的实力并不是特别大，对行业造不成太大的影响。由于酒类行业具有特殊性，企业向银行贷款受到了限制，而通过资本市场进行融资的成本比较低，多数企业上市后，都会把资本用来扩建产能，但这对行业来说未必是好事。酒行业之所以进入调整期，产能过剩是一个主要的原因，如果这些企业为了自身的发展，再去扩建产能，会让酒行业雪上加霜。
那么，IPO重启，酒水行业是否已经准备好了？对于即将上市的企业来说，将会而临严峻的考验。首先，lPO公司将面临着严厉的监督。白2005年预披露制度实施以来，多家lPO问题公司因在上会前被投资者和媒体揪出问题，最终被发审委否决。也有一些公司在过会后才“东窗事发”，如立立电子、苏州恒久等都是在过会后拿到发行批文，且募集资金已到位、临挂牌之际才被叫停，在当时引起了轩然大波。而据笔者所了解，2012年以后，预披露时间提前了约1个月，意味着媒体和投资者的监督力量越来越强，对于预上市公司的监督力度也会非常强。其次，企业必须连续三年实现盈利能力。根据我们掌握的情况来看，口子酒业近几年比较稳定，省内市场稳中有增，省外市场经过下滑后，一批区域市场也沉淀下来了，总体来说比较稳。迎驾这些年对省外市场的开拓力度比较大，尤其近三年来一直在省外开拓，不过省内市场的竞争压力比较大，但是总体来说业绩在增长。今世缘利税实现同步增长，威龙今年稳中有增；相对来说，金微的日子更为好过，因为该企业目前在省内没有竞争对手，增长压力更小一些。再次，除了较强的运营能力外，IP0还要求企业拥有完善的组织结构和先进的管理能力。企业为了实现上市，必须不断地在这方面进行调整，不管成功与否，对企业来说都是好事。现在行业竞争激烈，市场运营的效率是决定营销成功的关键，组织管理水平更是重中之重。六家企业可以说是经过多年与区域市场内的中小企业竞争而成长起来的区域名酒，渠道资源都实现了快速增长，未来能否制胜，将是对其组织结构和管理能力的进一步考验。
渠道商的艰难上市路
近些年来．除了白酒生产企业增长迅速，吸引了资本的注意力外，一些表现突出的渠道商也一度成为资本关注的重点，据了解，对于这些销售规模较大的经销商，其投资价值非常高，即使其终端毛利率只有20% - 30%。但是，以白酒零售渠道商业模式上市的企业并不多，目前仅有银基集团一家在2009年4月登陆香港股市。
华致酒行早在2011年就计划上市，华泽集团相关负责人当年表示：“2010年，我们先后为旗下的华致酒行引入新天域2.5亿元的投资，以及中信产业基金、KKR集团的联合注资。目前，华致酒行的上市工作已到了临门一脚阶段。”但是这个临门一脚，一直踢到了今年，还没有特别实质的转变，可见渠道商上市的艰难。此外，广东粤强实业集团、福建酒业流通巨头吉马集团也曾经为上市做了不少的准备，但也与华致酒行一样，到目前还没有成功。当然，上市是需要时间的，这不是一两年就能实现的事，但是对于渠道商来说，这条路显得更难走，为什么？
第一，近日，银基集团公布了今年第二和第三季度的经营业绩，数据显示，银基集团这六个月来亏损了7.71亿港元，高于去年同期的1.77亿港元。今年高端酒销售放缓，银基的日子变得更不好过。对此，银基也在不断调整，今年获得茅台酒在波兰、匈牙利、捷克共和国、斯洛伐克及保加利亚的经销权。显然，当年银基集团仅靠五粮液一家企业就实现了上市，这种案例显然不可能再复制，靠单一品牌做大的超级渠道商已经不可能存在，所以部分渠道商而临着调整。
第二，从去年开始，酒行业进入了调整期，渠道商的增长速度放缓，而想实现上市，公司必须连续三年保持盈利。
第三，目前许多渠道商是民营企业，在最初成立发展过程中，忽略了制定上市融资的战略，随着公司的发展，再想上市，需要很长时间的准备过程，企业也必须做出相关方面的调整，无论是组织结构，还是人员管理方面，都有不小的变革。
第四，部分渠道商对上市制度不甚了解，有可能会认为上市比较艰难，也就放弃了上市的工作。
第五，大部分渠道商的资产都为轻资产，价值无法得到评估。不过，已经有一些实力较大的渠道商开始多元化发展，这一现象或有望得到改善。
IPO放开，刺激了谁的神经？
对于IPO的放开，相关人士表示，这对酒行业来说是一个巨大的考验，毕竟现存行业增速放缓，股民可能对其看空，A股上市首日跌停的案例也不是没有。这些说法，无疑传递的都是一些负面消息。但笔者却认为，这种想法未免太过悲观。 从该事件本身来看，lPO的放开，对那些筹划上市的企业起到了激励作用。比如西凤、浏阳河、宋河等企业，它们都引了资本进行重组。据了解，改制之前西凤酒的股权结构中，国有股以75.86%的股权处于绝对控股的地位，从2009年开始，西凤开始正式改制重组，企业先后两次增资扩股，引进了中信产投绵阳科技产业投资基金、光大金控、海通控股等投资商，两安智德通、延安百得信工贸等几西凤滔韵经销商也参与了增资扩股。扩股完成后，公司国有股已减持44%，可见该企业为lPO做足了准备。浏阳河则选择了曲线上市，委身“大元股份”借壳上市。而浏阳河白公司高层几次换将后，今年增长情况不错，为了上市成功，该企业还需要进一步地稳固本地市场和扩张省外市场。此外，宋河酒业的IPO计划也一直推行中。这些企业也许会随着IPO的放开，进一步加快上市步伐。
再从这六家企业来看，如果其上市成功，将为行业带来正能量。最近两年，酒行业现了一些类似塑化剂的负而信息，但是此次六家酒企拥有了上市机会，有利于对酒业形象的重塑，尽管上市还需要进一步的审核和时间。从几家企业的审核状态来看，会稽山i有可能成为六家企业中笫一家实现上市的企业，从品类来说，这将对黄酒企业形成一定的激励，该企业引入资本后，想必会有一番大举措，种种行为也会对黄酒行业形成推动作用。而从几家企业所处区域来看，金徽的上市会对甘肃酒板块形成提振作用，再加上今年，青青稞酒在逆势中实现了良好的增长，西部板块或许会再一次吸引大家的关注。一直在业内表现平淡的西部板块，通过此事，有可能改变大家对这些企业的传统印象，其未来走出根据地市场，建设省外市场时，也会有更高的知名度，经销商和消费者接受起来的难度也会变小。此外，六家排队上市的企业规模不是特别大，如果它们能够成功上市，那么会对若干二三线企业起到很大的刺激作用。
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编辑：阿喃
