随着白酒证券化交易的逐渐增加，特别是在最近的山东景芝酒业的产品登录上海国际酒业交易中心，将本来无人问津的“纸交易”推向高潮。
6日，由山东景芝酒业股份有限公司（下称“山东景芝”）生产的一款“景芝·国标芝香纪念收藏酒”正式在上海国际酒业交易中心（下称“上海酒交中心”）上市发行，成为继国窖1573、水晶舍得、国典凤香、古井贡酒之后第5只在该中心发行的白酒投资品种。
“将来二级市场该款酒品交易价格涨幅很可能在50%至100%之间。”5日，山东景芝国际事业部总经理李进忠在网上路演时表示了对该品种的信心。经济导报记者注意到，该品种上市前，不仅是酒企，经销商、银行等各方参与者都对上海酒交中心推出的这一证券化交易模式给予了较大青睐。
“一方面这种证券化交易平台能帮助酒企快速回笼资金、扩大影响力，另一方面，也给投资者拓展了投资渠道，为银行吸引了更多的客户。”6日，西安交通大学经济与金融学院教授周广生对导报记者表示。不过，接受导报记者采访的业内人士也认为，“纸黄金”、“纸白酒”、“纸原油”等投资概念盛行的同时，投资者应该注意其背后的风险，应谨慎参与。
独特的交易平台
山东景芝是在这场“白酒证券化”盛宴中分羹的第一家山东酒企。
记者注意到，山东景芝此次在上海酒交中心共发行99999瓶“景芝·国标芝香纪念收藏酒”，以发行价格550元/瓶计算，总发行金额约为5500万元。业内人士表示，山东景芝此次“上市”赚得盆满钵满。
“这相当于短短几日内就将产品销售一空，”券商零售业分析师冯可铮对此评价说，“而且如果走正常销售渠道，不仅要附加进场费、运费等一系列费用，还要算入时间成本。相较而言，通过上海酒交中心的平台发售产品，对山东景芝的业绩有极大推动作用。”
实际上，通过上海酒交中心，山东景芝不仅迅速扩大了销售额，还在谋求通过这一平台进军全国高端市场。景芝酒业董事副总经理来安贵表示，现在通过传统的销售渠道做市场推广难度较大，上海酒交中心面向全国甚至国外推广产品，这让自己的产品在证券化的同时，也为品牌推广起到了重要作用。
记者注意到，有这一想法的不仅是山东景芝一家，在上海酒交中心，已经有国窖1573、水晶舍得等4款证券化的白酒产品发行，发行价格在500元/瓶至数千元一瓶不等，瞄向均为高端市场。上海国际酒业交易中心总裁李雯峰表示，未来上海国际酒业交易中心将联合中国酒业协会推出更多的香型代表酒品种，形成香型代表酒板块，代表中国参与全球高端投资酒品市场的竞争。
冯可铮表示，目前国内白酒行业的整个销售增速正在放缓，争夺利润较高的高端市场成为各酒企发展的目标，而白酒证券化交易因为其渠道独特，自然成为各家酒企争相拥入的平台。
安全”的投资品
从白酒证券化中获益的不仅是酒企一方，导报记者发现，在各地出现白酒证券化背后，都不乏银行的影子。如此次山东景芝在北京、青岛等地举办的推介会，就有民生银行(600016,股吧)的众多高端客户参与其中。
记者了解到，民生银行正是上海酒交中心的4家合作银行之一。根据协议，民生银行此次将为景芝酒业在新产品开发和市场推广过程中，提供包括授信、融资的金融产品和服务，如项目贷款、流动资金贷款、贸易融资业务、票据业务、非融资类保函等，并承诺针对合作项目给景芝酒业授信并提供不少于项目投资总额50%的信贷支持，支持景芝酒业实现战略目标。
周广生认为，一方面银行通过与交易平台的合作，获得稳定的信贷渠道，同时也给银行客户提供了投资渠道。
“白酒投资正成为银行推介的一类重要理财产品。”某国有银行客户经理张建对导报记者表示，正如之前的艺术品理财等渠道开通一样，白酒证券化给了银行另一个吸引客户群的利器。
记者注意到，以山东景芝此次发行的产品为例，由于上海酒交中心更改了交易规则，山东景芝特别订立了保底回购条款，即在产品上市一年后，担保连续3个月内的交易价格不低于发行价的115%，否则酒厂会按照115%的价格进行回购。也就是说，去掉投资额5%的服务费以及每次交易3‰的手续费，该品种的保底年化收益率在9.7%左右。这一水平接近一年期定期存款的3倍，甚至高出部分信托产品的收益，非常“诱人”。
同时，投资者投资这一产品的门槛非常低，仅需5万元资金即可参与申购。“这种产品如果宣传好了，会带来大批客户。”张建说。
“纸”品盛行存隐忧
实际上，不仅是民生银行一家表现出积极性，工商银行等均对白酒投资产生极大兴趣。如工行贵州分行就在近期与贵州白酒交易所签订战略合作协议，全面开展白酒产业战略合作。当然，工商银行同样也是上海酒交中心的合作银行之一。
同时，除了白酒证券化产品这样的“纸白酒”业务，银行还在积极促成其他产品证券化的业务推广工作。如工商银行近期正筹划推出一款“纸原油”产品，让投资者可以借此产品进入原油市场，按银行报价在账面上买卖“虚拟原油”，赚取差价。
接受导报记者采访的业内人士表示，自“纸黄金”业务顺利推广后，银行对“纸”类理财产品的积极性愈发高涨。之所以如此，主要是因为商业银行正面临传统存贷业务萎缩，存贷差利润空间缩小的困境，发展中间业务成为商业银行的迫切需求。
周广生认为，银行在推广此类业务时，应该注意风险，“一些产品的投资门槛相对过低，很难排除那些不了解行业或者风险承受能力较低的投资者。”
记者注意到，白酒投资风险已经显现，如上海酒交中心已经上市的4款产品中，就有3款产品如今的价格比发行时的价格大幅下挫，其中最高的跌幅为水晶舍得，其上市首日开盘价为1088元/瓶，如今已经跌至550元/瓶。对此，导报记者6日向上海酒交中心致电询问，但至截稿仍未得到回复。
不过，李雯峰此前接受媒体采访时表示，中心的成立是为了提供放心买酒的地方，也给高端理财客户在投资配置时，提供一个分散投资的渠道，普通投资者并不是该中心的客户群。
对于即将推出的“纸原油”产品，上海中期期货分析师李宙雷认为，原油没有涨跌停板，一旦碰到极端行情的话，容易出现巨亏风险，投资者应警惕。
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编辑：阿森
