如今的高端白酒，如同股票，价格时涨时降，起伏波动引发了业内外的广泛关注。继6月茅台价格在华北一些区域出现回升以来，五粮液（52度水晶瓶，下同）的批发价格也出现回升。虽有回升，但与729元的出厂价格相比，五粮液的价格仍然处于倒挂阶段。现在，即将进入第三季度，五粮液的价格能否在下半年持续回升，结束价格倒挂？我们应该如何看待五粮液价格的走势？
笔者从北京、天津、合肥、沧州、衡水等地的经销商那里了解到，五粮液的批发价已经回升至650元左右，相比6月份之前600元以下的批发价，回升幅度可观。从市场反馈的信息来看，五粮液价格回升已成定局，而且此次价格回升，动力十足。
就在茅台价格出现局部回暖之时，有业内人士做出判断，五粮液的价格也将出现回升。回顾之前几次茅台价格回升的情景，五粮液价格也在第一时间显现回升趋势。从五粮液酒厂的角度看，五粮液需要控制与茅台的价格差距，不能相差悬殊，以免削弱自身的品牌地位。目前，北京市场上茅台的批发价已经从一个月以前的850元左右上涨至900元以上，价格回升幅度在50—100元之间。那么，五粮液的价格回升也是可以预见的。
需求增加永远是推动价格上涨的内在动力。当前市场对五粮液的需求主要表现为以下三种：过节所引发的送礼需求、降价和促销政策所激发的购买需求以及商务消费的刚性需求。
中秋节是礼品市场的旺季，而五粮液作为高端白酒是最佳的礼品选择之一。因此，中秋节的到来推动了市场对于五粮液的送礼需求。目前，五粮液携手电商推出低价促销活动，这将有效激发消费者的购买需求。加之从今年春节前后一直到5月份，五粮液连续四个月的价格下行也激发了一部分消费需求，拉动了五粮液的销售。由此可见，消费者的购买需求在增长。此外，经销商普遍表示，虽然政务消费有所减少，但五粮液商务消费的刚性需求依然存在。
有需求就有动销，有动销就能缓解经销商的库存和资金的压力并提振经销商的信心，经销商压力小了，信心足了，五粮液的价格就有了稳定回升的基础。
库存趋于平衡包含两层含义。其一是指一些经销商库存危机基本解除。经过此前一段时间的低价抛售，一些大商的不合理库存基本得以消化。其二是指渠道库存的平衡。大商以低于出厂价的价格进行抛售，对于一些中小经销商来说，在资金能够周转过来的基础上，愿意收购大商所抛售的产品，毕竟收购的价格要低于直接去酒厂购买的开票价格。于是，产品从大商的仓库流向中小型经销商的仓库，从而各类型经销商都拥有合理范围内所能承受的最大库存量，渠道库存趋于平衡。
“经销商们不会再轻易低价抛售五粮液了。经过前段时间的抛售，资金压力和库存压力得以缓解。在目前价格倒挂的阶段，价格要是高了，产品就卖不出去，价格要是低了，赔钱赔得更多。所以，大家都愿意跟着市场趋势走，尽量少赔钱，多卖货，慢慢地价格也就稳定下来了。”该经销商的观点恰恰说明了库存趋于平衡对于价格稳定所起到的积极作用。
从今年2月1日起，五粮液出厂价格上调至729元，上调幅度为10%。而在上调出厂价的同时，酒厂又将涨价部分以返利形式返还给经销商，以期稳定经销商的情绪，稳定市场价格。而从执行返利政策开始直到6月初，五粮液价格不断走低，这说明返利政策并未起到稳定信心的作用。这可能是因为五粮液酒厂的返利政策是以返还产品而非现金的形式执行的，因此返利政策更加加重了经销商库存压力，在一定程度上推动了经销商低价抛售的行为。据北京地区的经销商透露，目前五粮液酒厂已经取消了给经销商的返利政策，这其实是酒厂在提高出厂价，意在控制经销商批发价的举措。由此可见酒厂在力保价格稳步回升做出的努力。酒厂的保价措施对于提振经销商信心具有积极的作用，经销商信心的建立，对于其能否坚挺价格至关重要。
五粮液价格的回升已成定局，但是这种回升能否得以持续？实际上，回顾2012年和2013年五粮液价格变动的全过程，笔者发现，五粮液的价格总体呈下滑趋势，但个别时段有所回升。
五粮液价格的回落开始于2012年春节前后。2012年春节前，已经有经销商低价出售五粮液，而到了3月份，零售价格出现明显下渭。此后的几个月，五粮液的价格均保持着下滑的趋势。直到9月份，茅台逆市提高出厂价格，掀起高端酒涨价小高潮，此时正值中秋，五粮液价格出现小幅回升，但没过多久，价格继续走低。人们满心期待五粮液价格能够在2013年春节前后出现回升并维持上涨趋势，但事实并非如此，短暂回升后继续下滑，最终形成价格倒挂。从2013年春节一直到6月初，五粮液价格依然持续走低。
当前，五粮液价格回升存在两种发展可能：第一，价格回升可能只是触底反弹，并不代表价格回升的趋势形成。第二，五粮液能够将价格回升的趋势保持下去。结合五粮液近两年的价格走势来分析，笔者认为第二种可能性较大。上文提及，五粮液的价格走势总体在下滑，而价格下滑是经销商为了缓解资金和库存压力的抛货行为所致。那么，从五粮液经销商白2012年春节遭遇库存危机到现在已有一年半的时间，而在这一年半的时间里，经销商的库存危机已经基本解除。之前的价格回升之所以短暂，是因为回升的动力仅仅来源于需求推动，而库存问题并未得到解决。当前价格的回升，不仅因为需求的推动，更主要的是经销商的资金和库存压力得以缓解，打消了经销商低价抛货的念头，从根源上保证了价格回升的可能。
无论是五粮液酒厂还是经销商都期盼价格回暖后可以持续上涨。正如笔者在前文中所分析的，五粮液的批发价格很大程度上受经销商的影响。如果经销商想低价抛售，那么市场价格并不在酒厂的管控之中，价格陷于混乱则是必然之事。但分析经销商低价抛售背后的原因，则是因为五粮液酒厂持续打款的要求给经销商带来了资金和库存压力。当前五粮液酒厂并未采取控量的措施，依然要求经销商按照合同规定的计划执行，定期向酒厂打款。那么，在五粮液等高端白酒消费依然疲软之时，经销商进货的速度远远快于出货的速度，打款的数额远远高于销售收入，如此下去，新一轮的库存和资金压力将会形成。如果酒厂仅仅采取控制出厂价的措施而没有控量的动作，那么对于市场上价格的稳定回升是没有实质性帮助的。因此，要保证价格回升的趋势可以持续下去，一方面酒厂要控量，适当降低经销商打款频率和打款金额，帮助经销商消化库存，腾出资金。另一方面，经销商要对酒厂的措施给以信心，对酒厂的行动给予理解支持，相信市场会回暖，挺住批发价格。厂、商联手控量保价，从而推动五粮液价格的持续回升。
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对应专题：白酒金三角 编辑：阿喃
